贝莱德基本面股票团队国际首席投资官Helen Jewell提出，随着人工智能(AI)的叙事推动科技巨头估值上升 ，投资者在2026年应考虑将投资视野拓展至AI热潮之外 ，寻找其他稳健的投资机会 。
当前美国股市估值偏高，标普500指数的席勒市盈率已突破40倍，接近上世纪90年代互联网泡沫时期的水平 。市场集中度也极高 ，美国市值最高的五家科技巨头——英伟达 、苹果 、谷歌、微软和亚马逊的总市值已超过欧洲斯托克50指数 ，以及英国、印度 、日本和加拿大四国股市的市值总和。
尽管市场对AI驱动的上涨行情存在质疑，芝加哥期权交易所波动率指数(VIX)在过去几个月内大幅飙升 ，但2025年美国科技板块之外的许多市场和行业板块依然实现了稳健回报。Jewell认为 ，这些标的在明年有望延续良好势头 。
地域和行业投资机会从地域来看，2025年全球股市的主角并非美国 。以本币计价的年内回报率统计 ，美国在全球股市排名中跌至第20位 ，而韩国与西班牙股市位居榜首。Jewell指出，投资者不必固守美国市场也能获得两位数回报 ，全球有84%的国家股市涨幅超过10% 。
国家 股市表现 韩国 位居榜首 西班牙 位居榜首 美国 第20位欧洲股市明年有望延续出色表现 ，受益于经济活动的回暖 。欧元区贷款增速稳步回升，综合采购经理人指数(PMI)远高于50的荣枯线 ，释放出经济扩张信号。德国的财政刺激政策与欧洲整体扩大的国防开支 ，有望进一步推动经济扩张 。
日本市场方面，良性通胀与企业转型有望在2026年持续推动企业盈利能力提升，增厚股东回报 。日本众议院通过的1170亿美元补充预算案 ，为大规模财政刺激提供资金支持 ，对整体经济形成有力托底。
新兴市场领域，随着美元走弱 、全球利率下行 ，资金与投资持续流入 ，新兴市场企业盈利有望获得坚实支撑 。
英国股市在没有头部AI概念股助力的情况下，表现仍超越美国股市 。Jewell称 ，英国股市估值处于发达国家最低水平之列 ，未来有望提供稳定的投资回报。
行业投资机会行业层面，欧洲银行业的表现比美股“七巨头”高出40个百分点 ，且市场没有关于该板块存在泡沫的讨论 。贝莱德分析显示 ，未来三年，欧洲银行业将通过股息分红与股票回购的方式 ，向股东返还相当于总市值24%左右的资金 。
医疗保健板块近年来表现略显逊色 ，但作为防御性板块，医疗保健需求基本不受经济周期波动影响。贝莱德的分析数据显示，当前医疗保健股估值较全球股市整体折价28% ，这一折价幅度在过去30年里仅出现过两次 ，且在这两次折价之后的12个月内，该板块均实现了超过20%的涨幅。
即便是在AI这一热门赛道 ，投资者也能找到无需支付过高溢价的投资路径 。AI产业的电力需求激增 ，凸显出清洁能源与电网基础设施投资的必要性，为数据中心供电的公用事业公司也因此迎来发展机遇 。当前清洁能源股与上市基础设施企业的估值均低于市场整体水平。
Jewell补充道 ，AI热潮在2026年或许会进一步升温 ，但高企的估值仍可能让市场持续处于紧张状态 。对于希望降低相关风险敞口的投资者而言，其实还有不少优质的替代选择 。
